本周买了一只新股，我称之为牛牛。有人看了K线图之后，很不可思议，民工居然在这么高的地方买股票，疯了不是？

民工经常做些当时看起来买在高点的操作，比如这只，我是在圆圈处买入，很高是吧？

但后面他是这样

具体是哪只股我也不说了，看走势大家应该都知道是哪只。我想说明的是：抛开基本面和估值谈技术面都是耍流氓！

估计大家是追涨杀跌多了有了阴影，看见技术面上涨的多了的个股都有种深深的恐惧感，只想买在低位的股票。但是买在最低点何其难也！

民工不喜欢抄底，因为我不知道我认为的底下面是不是坑，我只喜欢买走上升趋势的股票，只要估值低、基本面长期向好，那长期来看现在的高位也只是低位。

当然，这种操作也有坏处，就是短期有可能买在最高点，我现在持有的平安、金禾和茅台基本都是买在了次高点，这对我没啥所谓，反正我知道肯定会回来的，但对跟我票的就受不了了，不同人有不同反应。

有些粉丝说我是忽悠人接盘，而有些粉丝则发明了“抄民工底大法”，我买的时候不要买，等过几天肯定有更低价。恩。。。你们开心就好，反正赚钱亏钱都不关我事。

对此我也做了反思，现在我在辨析股票的长期价值上，基本算是入门了，但是在买点这块实在做得不太好。我现在有如看着望远镜走路的人，知道远方的路怎么走，但却没有注意脚下的路，所以容易被绊几个跟头。

既然有缺陷，那就要补上，所以我开始学习如何寻找买点，在学习完陶博士的公号文章之后，找到了几种找买点的方法，并在这次买牛牛的过程中进行了应用其中一种方法。

既然又回到了了牛牛身上，民工就索性把买牛牛的整个过程写出来，然后再在里面说买点的事情吧

这只股票是5月的时候，我在陶博士的公号文章里看到的，作为博士的铁粉，他的每一只买入的股票我都会进行研究，但我一只都没下过手，无它，选股的模式不同而已。但当我开始研究牛牛的时候，却对它产生了兴趣。

这只股票看着平平无奇，营业收入只增长了3%强，净利润却增长了近95%！什么状况？再仔细看，去年剥离了一个近20亿的业务，导致营业收入增长只有个位数，这是正常的情况。但为什么剥离业务之后，净利润能够增长这么多呢？

牛牛的主营业务有三：白酒、房地产和屠宰，其中白酒占利润比例近9成，净利润能够增长这么多，肯定是白酒的功劳，其他板块没这么大能量。那白酒究竟做了啥，能够在一季度有这么快的增长呢？

我找了一下年报里面的经营情况，白酒这块如是说：

“年企业泛全国化市场布局加速推进，已经在河北、内蒙、江苏等18个省级区域形成亿元级市场。亿元级市场稳步发展，新兴市场蓬勃发展，其中福建、新疆等新兴市场销售收入同比增长50%以上，长江三角洲市场增幅达70%以上，企业泛全国化布局成效显著。网络营销渠道实现销售收入同比增长80%以上，针对网络渠道量身定制的“倍儿牛”、“牛角尖”两个产品，销量位居京东酒类商品前列。”

所以白酒是在全国范围铺货，才造成这种情况！一般来说铺货都要给经销商点甜头，比如折扣，账期什么的，如果利润不能成为实打实的现金的话，那利润只能是纸上富贵，但看了下应收预收和现金流，情况大大超出了我的意料。

年报的应收账款上升的并不多，而预收账款上升了一个数量级，现金流也是大大上升。而在一季报大幅释放营收之后，预收账款仍然很高，这代表经销商是抢着把钱给牛牛，而且在卖完之后还继续把钱给牛牛。牛牛的牛栏山二锅头这么好卖？是有啥优势吗？

查阅了报告之后，总结了下，牛栏山主要有以下几个优势

第一个是品牌优势，就像说到白酒就想起茅台一样，说起二锅头，人家第一个想到的就是牛栏山。

第二个是工艺优势，牛栏山采用“纯粮固态发酵工艺”，以传统酿造技艺进行生产，各个工艺环节均由经验丰富的酿酒老技师手工操作，对整个酿造过程进行整体把握，保证产品质量。牛栏山二锅头的口感和酒质在低端酒中均属最优，其酒精度覆盖从36度到62度共十余种，相比竞品优势突出。

第三个是性价比优势，牛栏山产品以陈酿和百年两大系列为主，低端产品主要包括白牛二（42度陈酿）、精制陈酿、珍品陈酿，价格基本在50元以下；中端产品主要包括百年系列，价格在50-元；高端产品主要有黄瓷，价格在-元。

与主要竞品相比，牛栏山二锅头具有较为明显的价格优势，同时在香型和品质上又胜过竞品，因此性价比很高。民工专门问过几个老酒鬼，普遍觉得十几块钱的牛二口感比其他一百多的酒还好，比起同等价位的更不用说。

第四个是渠道优势，渠道推力强，经销商普遍愿意代理并销售公司产品，而其中最关键的原因就是渠道利润丰厚，卖牛栏山的酒能保证经销商赚钱，而保证高渠道利润的主要原因是：利润空间充足。低端产品靠成本优势，光瓶酒没有纸质包装，成本本身就很低，再加上实力经销商节省渠道费用，使得公司在价格设计上能够给渠道留下充足的利润空间。

综合起来就是，牛栏山二锅头是低端酒里性价比最高的酒，在低端有很强的竞争力；在全国都有经销渠道，且渠道商进货意愿强烈。

那未来牛栏山有多大的成长空间呢？一般来说消费品想要成长，不外乎扩大销量和提升利润率两种方式。现在行业增速放缓，想要扩大销量就必须扩大市场占有率，牛栏山现在在低端白酒的市占率才5%，未来还有很大的成长空间；而提升利润率方面，牛栏山现在还处于全国扩张阶段，所以销售费用会比较高，等市场开拓完毕，销售费用会降低，净利会提高。

从年报看，其在北京地区取得的利润仍占大头，这也就意味着其在全国范围仍有很大的成长空间。且牛栏山的性价比与同档白酒相比非常高，提价空间也比较大。所以未来牛栏山还有较大的成长空间。

看来白酒这块未来成长确定性很好啊！那地产和屠宰会不会对白酒造成拖累呢？仔细看了下，对于地产，公司的态度是做完在建项目之后不做了，也就是说未来地产会剥离，不会对白酒造成拖累。

而屠宰，现在猪价处于周期低点，未来上升的概率比较大，且随着新的总经理上任，国资委态度的改变，未来屠宰也有可能剥离。且二者利润占比不到5%，无关大局。

所以综合起来，牛牛的主要投资逻辑就是：在更换管理层之后，牛牛开始专心做白酒，剥离不相关的业务。这使得牛栏山二锅头在快速扩张，挤占其他低端白酒份额，从而获得较大市场份额。

再算了一下估值，未来一年市盈率为26.21，假设未来三年复合增速为30%的话，预期pg为0.87，估值合理偏低。

按照之前的我的话，可能看到这里就不管不顾地上了。但是在学习了买点之后，我选择了等待。陶博士推荐阅读的《倍强势股》中，强势股在首次回踩以下四条线的时候，是较好的买点，分别是：10日线、20日线、10周线、20周线。

下图的第一个圈圈是一季报发布后，牛牛跳空收涨8个点的阳线，这个缺口代表了市场对他业绩的认可。由于我发现的比较晚，错过了第一次回踩10日线的买点，所以我选择等到股价触及20日线的时候，才在下图第二个圈和第三个圈出手分别买入1成仓，现在看来这个买点还是比较舒服的。

当然，找好的买点并不意味着我要做短线，找好的买点是为了让自己更好地长线持有。就像走路的时候注意自己脚下的坑，是为了能够走的更远，长线持有与找买点并不相悖。

这就是我在买入牛牛之前做的一系列准备工作，与大家分享。本逻辑不代表推荐，望大家不要盲目跟风，自负盈亏！

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